دانلود پاورپوینت آشنایی با تئوری قیمت گذاری دارایی سرمایه ای

\n

ریسک و بازده مورد انتظار

\n

\n

عنوان های پاورپوینت  : 

\n

\n

آشنایی با تئوری قیمت گذاری دارایی سرمایه ای

\n

ریسک و بازده مورد انتظار

\n

اساس و بنیان برای سنجش  رابطه بین ریسک و بازده در چارچوبی به نام

\n

اهداف سخنرانی

\n

این مدل نیز مانند هر مدل دیگری دارای فرضهایی به شرح زیر است:

\n

برخی فرضهای مدل بازار ناقص به شرح زیر است:

\n

ریسک چیست؟

\n

سیستماتیک: غیرقابل اجتناب و کنترل(ریسک بازار)

\n

انواع ریسک

\n

غیرسیستماتیک:

\n

ضریب بتا

\n

یک معیار و مقیاس ریاضی.

\n

مقایسه ریسک یک دارایی خاص با تغییرات بازدهی کل بازار یا گروهی از دارایی ها.

\n

بتا بالاتر نشاندهنده ریسک بالاتر، بتای پایین تر نشان دهنده ریسک پایین تر

\n

انحراف معیار

\n

مفهوم آماری.

\n

مثال:

\n

مثالی برای هزینه وام شرکت

\n

هزینه بدهی سالیانه این شرکت عبارتست از :

\n

بازده مورد انتطار سهام ممتاز:

\n

بازده مورد انتظار سهامدارا ن عادی:

\n

ارزش تعداد سهام عادی با توجه به نرخ رشد ثابت

\n

«مدل گوردون»

\n

محاسبه بازده کل مورد انتظار کل

\n

فواید روش میانگین موزون در محاسبه هزینه سرمایه

\n

اندازه گیری ریسک و بازده پرتفولیو

\n

رابطه بین ریسک و بازده

\n

صرف ریسک بازار:

\n

ضریب بتا

\n

پرتفوی کارد:

\n

تئوری قیمت گذاری آربیتراژ(APT)

\n

تامین مالی کوتاه مدت و میان مدت

\n

چرخه عملیاتی

\n

چرخه نقدی:

\n

سیاست ها تامین مالی

\n

سیاست انعطاف پذیری

\n

برای سیاست  محدود کننده

\n

اهمیت ویژگی های سیاست تامین مالی کوتاه مدت:

\n

منابع تامین مالی بدون بهره:

\n

جاهای پرداختنی

\n

تعهدات معدق:

\n

نرخ پرایم(prime rate):

\n

نرخ صرف:

\n

حد اعتباری:

\n

توافق اعتبار چرخشی:

\n

سایر ویژگیهای تامین مالی کوتاه مدت:

\n

نوع اوراق بهادار به منظور تضمین یا وثیقه:

\n

تامین مالی از طریق وثیقه گذاشتن مطالبات :

\n

مراحل وثیقه گذاری

\n

هزینه های عاملیت: (سه روش)

\n

مراحل وثیقه گذاری:

\n

ذخایر عامل:

\n

هزینه های عاملیت: (سه روش محاسبه)

\n

کمسیون های عاملیت:

\n

مثال:

\n

کل دریافتی توسط شرکت

\n

وثیقه گذاری موجودی ها:

\n

رهن کلی:

\n

رهن اقلام مشخص:

\n

ترتیبات انبارداری:

\n

تامین مالی میان مدت:

\n

قرارداد اعتباری چرخشی:

\n

تامین مالی بلند مدت:

\n

مزایای تامین مالی بلند مدت:

\n

معایب تامین مالی بلند مدت:

\n

انواع اوراق قرضه:

\n

اوراق قرضه درآمدی:

\n

اوراق قرضه قابل تبدیل:

\n

گواهی سهام:

\n

نسبت تبدیل:

\n

قیمت تبدیل:

\n

ویژگی های اوراق بهادار قابل تبدیل:

\n

اوراق مشتقه Derivatives

\n

اختیارات معاوضه traded aption :

\n

قراردادهای آتی futur contracts :

\n

قرارداد سلفforward contact  :

\n

سوآپ(تاخت) souaps :

\n

گواهی سهام:

\n

دلائل استفاده از گواهی سهام

\n

ارزش گواهی سهام:

\n

منابع پرداخت وام:

\n

نرخ بهره:

\n

پرایم(Prime) :

\n

اوراق بهادار با درآمد ثابت:

\n

اوراق قرضه رهنی(Mortgage bond) :

\n

اوراق قرضه تضمین شده وثیقه ای:

\n

اوراق قرضه بدون بهره

\n

ویژگی های خاص اوراق قرضه:

\n

 مزایای اوراق قرضه:

\n

معایب اوراق قرضه:

\n

\n \n\n \n\n

---

\n\nقسمت ها و تکه های اتفاقی از فایل\n\n \n\nتئوری قیمت گذاری آربیتراژ(APT)\n\nبه جای کارا بودن  پورتفوی عوامل بااهمیت اقتصادی و اطلاعات شرکت را مدنظر قرار می دهد\n\nبازده هر سهم تحت تاثیر گسترده اقتصاد کلان (عوامل) است\n\nاخبارb2(r2)+ …+ a+b1(r)1+= بازده مورد انتظار\n\nدر تئوری آربیتراژ صرف ریسک مورد انتظار یک سهم با صرف ریسک مورد انتظار مرتبط با هر عامل و حساسیت سهام نسبت به هر کدام از عوامل (b1,b2,b3,…) ارتباط دارد.\n\nدر این تئوری پرتفوی بازار نقشی ندارد\n\nتامین مالی کوتاه مدت و میان مدت\n\nچرخه عملیاتی\n\nچرخه نقدی: تعداد روزهای سپری شده تا قبل از جمع آوری وجوه حاصل از فروش، از زمان پرداخت واقعی برای موجودی ها یا تفاوت بین چرخه عملیاتی و دوره زمانی حسابهای پرداختنی\n\nدوره زمانی حسابهای پرداختی- چرخه عملیاتی = چرخه نقدی\n\nسیاست ها تامین مالی\n\nبهترین سیاست: ایجاد توازن\n\nمدیریت دارایی های جاری: تعادل میان هزینه ها سرمایه گذاری در دارایی های جاری\n\nهزینه نگهداری: هزینه هایی که با افزایش در دارایی های جاری افزایش می یابد\n\nهزینه های فقدان: هزینه هایی که با افزایش در دارایی های جاری کاهش می یابند\n\nسیاست انعطاف پذیری\n\nبرای سیاست  محدود کننده\n\nاهمیت ویژگی های سیاست تامین مالی کوتاه مدت:\n\nهزینه وجوه ممکن است بیشتر یا کمتر از سایر منابع باشد\n\nقابلیت تمدید بدهی های کوتاه مدت\n\nتسویه بدهی های کوتاه مدت\n\nانعطاف پذیری\n\nکسب وجوه نقد اضافی\n\nمنابع تامین مالی بدون بهره:\n\n1. جاهای پرداختنی\n\nبا شرایط اعتباری مانند:\n\nS2/10 NET30 ,NETNOROG , 1/10 NET 4524OM , NET45\n\nROG: Receiving of goods\n\nNet10rog: ده روز پس از دریافت کالا\n\n1/10net45eom: تا ده روز پس از آخرین روز ماه جاری 1درصد تخفیف و گرنه طی 45 روز از تاریخ آخرین روز ماه پرداخت شود.\n\n2. تعهدات معدق:\n\nخدمات دریافت شده اما هنوز وجوه آن پرداخت نشده است. مانند حقوق و مالیات پرداختنی\n\nمنابع تامین مالی با بهره و بدون وثیقه:\n\nوام های بانکی خود پرداز (متکی به حامل خود)\n\nself-liquldating\n\nدادن وام تا از محل آن شرکت اقدام به باز پس دهی وام نماید.\n\nنرخ پرایم(prime rate):\n\nنرخ اولیه به عنوان سطح هزینه بهره وام های تجاری که البته خود در اثر عرضه و تقاضا برای وام کوتاه مدت تغییر می نمایید.\n\nنرخ صرف:\n\nمنعکس کمتر اعتبار مشتری درست که به نرخ پرایم اضافه شود.\n\n3. نوع وام کوتاه مدت تضمین نشده:\n\n1- سند پرداخت یک مرحله ای single-paymentnate\n\n2- حد اعتباری:\n\nبه شرطی که بانک مقداری وجه در طی یکسال در اختیار داشته باشد به شرکت وام کوتاه مدت می دهد.\n\n3- توافق اعتبار چرخشی:\n\nبانک تضمین می کند که شرکت تا حد مشخصی، حتی با وجود کسری عرضه پول وام بگیرد.\n\nسایر ویژگیهای تامین مالی کوتاه مدت:\n\n1- حداقل مبلغ استقراض\n\n2- تسویه سالیانه\n\n3- شرایط محدود کننده\n\n4- مانده جبرانی\n\n[( PV FV) 1/N-1]*N    = نرخ بهره موثر وام\n\nN تعداد مرکب شدن بهره در طی دوره مورد نظر N تعداد دوره ها در سال (تعداد مرکب شدن در کل سال) کارمزد و مانده جبرانی نرخ بده موثر را زیاد می کند.\n\nمنابع تامین مالی کوتاه مدت غیر بانکی بدون وثیقه\n\n1- اوراق تجاری (انبار تجاری):\n\nسر رسید حداکثر 270 روز، توسط شرکت های بزرگ و مشهور\n\n2- وام های خاص:\n\nدر یافتی از مداران یا فروشنده عمده یا سایر گروه های ذینفع موجود\n\n3- پیش در یافت از مشتریان\n\nمنابع تامین مالی کوتاه مدت یا وثیقه (تضمین شده)\n\n3- نوع اوراق بهادار به منظور تضمین یا وثیقه:\n\nرسید انبار – کالاها در انبار جداگانه انبار می شوند.\n\nوام با رسید اضافی – وام گیرنده رسید کالاهای امانی نزد خود را به وام دهنده می دهد و پس از فروش وجه آنها به وام دهنده پرداخت می شود.\n\nوام با وثیقه شناور – گروهی از دارایهای شرکت که دقیقا مشخص نشده اند در رهن قرار می گیرند.\n\nتامین مالی از طریق وثیقه گذاشتن مطالبات :\n\n1- گروه گذاشتن مطالبات :\n\nوام گیرنده حق وصول مطالبات را به وام دهنده می دهد.\n\n2- عاملیت یا حق العمکاری (FACTORING):\n\nجاهای دریافتی به عامل فروخته شده و ریسک آنها کاملا به عامل منتقل می شود.\n\nمراحل وثیقه گذاری\n\nانتخاب حسابها\n\nتعدیل ارزش اسمی – درنظرگرفتن تحفیفات و برگشتی ها\n\nتعیین درصدی از روش اسمی برای پرداخت وام\n\nوصول پرداختهای انجام شده توسط مشتریان\n\nالف) روش بدون اطلاع مشتری(ارسال به شرکت)\n\nب) روش اطلاع به مشتری(ارسال مستقیم به بانک)\n\nعاملیت حسابهای دریافتنی(مطالبات)\n\nانتخاب حسابها (همانند روش وثیقه گذاری)\n\nوصول حسابها(عامل مسئول وصول است و از مشتریان می خواهد بدهی را مستقیماً برای عامل بفرستند)\n\nحق رجوع به ضامن برای مطالبات لاوصول\n\nتاریخ پرداخت (درقرارداد عاملیت قید می شود)\n\nپیش پرداخت (اگر عامل پیش پرداخت نماید، مانند وام می شود و به  آن بهره تعلق می گیرد)\n\nذخایر عامل:درصد از ارزش اسمی مطالبات به منظور حفاظت در مقابل تخفیفها و برگشتها که به عنوان ذخیره نزد عامل باقی می ماند\n\nهزینه های عاملیت: (سه روش)\n\nکمسیون های عاملیت: بابت هزینه های تشخیص و برآورد اعتبار شرکت و وصول مطالبات معمولاً 2 تا 4 درصد ارزش اسمی\n\nبهره پیش پرداخت ها : 2 تا 5 درصد بالاتر از نرخ پرایم\n\nبهره مبالغ مازاد\n\nمراحل وثیقه گذاری:\n\nانتخاب حساب ها\n\nتعدیل ارزش اسمی – در نظر گرفتن تخفیفات و برگشتی ها\n\nتعیین درصدی از ارزش اسمی برای پرداخت وام\n\nوصول پرداخت های انجام شده توسط مشتری\n\nروش بدون اطلاع مشتری (ارسال به شرکت)\n\nروش اطلاع به مشتری (ارسال مستقیم  به بانک)\n\nعاملیت حسابهای دریافتی(مطالبات)\n\nانتخاب حساب ها (همانند روش وثیقه گذاری)\n\nوصول حساب ها (عامل مسئول وصول است و از مشتریان می خواهد بدهی را مستقیما برای عامل بفرستد)\n\nحق رجوع به ضامن برای مطالبات لاوصول\n\nتاریخ پرداخت (در قرارداد عاملیت قید می شود)\n\nپیش پرداخت (اگر عامل پیش پرداخت نماید که معمولا می نماید مانند وام می شود و به آن بهره تعلق می گیرد)\n\nذخایر عامل: درصد از ارزش اسمی مطالبات به منظور حفاظت در مقابل تخفیف ها و برگشت ها که به عنوان ذخیره نزد عامل باقی می ماند\n\nهزینه های عاملیت: (سه روش محاسبه)\n\nکمسیون های عاملیت: بابت هزینه های تشخیص و برآورد اعتبار شرکت و وصول مطالبات معمولاً 2 تا 4 درصد ارزش اسمی\n\nبهره پیش پرداخت ها : 2 تا 5 درصد بالاتر از نرخ پرایم\n\nبهره مبالغ مازاد(بهره کمتری که به مبالغ برداشت نشده تعلق می گیرد)\n\nمثال: بانک عامل مطالباتی باارزش اسمی 14000 ریال با سررسید 30 آذر ماه 1388 پذیرفته، قرارداد عاملیت مستلزم 3 درصد کمیسیون ،10 درصد ذخیره و 15 درصد  بهره پیش پرداخت است. پیش پرداخت در 10 آذر انجام و حساب در 10 دی وصول شد مقدار پیش پرداخت چقدر بوده است؟ مجموع مبالغ دریافتی چقدر بوده است؟\n\nمبلغ پیش پرداخت\n\n134781= (1/0× 135800)+ 121201\n\nکل دریافتی توسط شرکت\n\nوثیقه گذاری موجودی ها:\n\nرهن کلی: (رهن تمام یا بخشی از موجودی هایی که ثابت و قابل تشخیص نیستند، امنیت کم برای وام دهنده، درصد    اعطایی کم، هزینه تامین مالی زیاد)\n\nرهن اقلام مشخص: اقلام مشخص و پول فروش ها صرف بازپرداخت وام می شود ،امنیت زیاد وام دهنده  ، هزینه وام کم و قابلیت انعطا   از نفر وام گیرنده زیاد است\n\nترتیبات انبارداری: شخص ثالثی وام گیرنده را کنترل می کند پس هزینه اش زیاد است و دارای 2 روش مشخص است:\n\n1- ایجاد انبارهای محلی(انبار در محل وام گیرنده)\n\n2- ایجاد انبارها عمومی\n\nتامین مالی میان مدت:\n\nبدهی هایی با سررسید بیش از یک سال و کمتر 7 سال یا 10 سال البته بعضی ها اینها را هم بلندمدت می دانند. این بدهی ها 3 نوع هستند\n\nقرارداد اعتباری چرخشی: دارای حد اعتباری تضمین شده که بانک بر اساس تقاضای مشتری در دوره های آتی وام پرداخت می کند\n\nوام مدت دار\n\nاجاره بلندمدت\n\nتامین مالی بلند مدت:\n\nمزایای تامین مالی بلند مدت:\n\nهزینه بهره بدهی ،هزینه قابل قبول مالیاتی است\n\nبازپرداخت بدهی در دوران تورمی ارزان تر است\n\nبرنامه ریزی و کنترل شرکت از این طریق مناسب تر است\n\nاعمال شرایط بازخرید جهت انعطاف پذیری در تسویه زود هنگام\n\nثبات مالی آتی مخصوصا در دوران رکود\n\nمعایب تامین مالی بلند مدت:\n\nمبلغ بهره در هر صورت باید پرداخت شود\n\nاصل بدهی باید در تاریخ سررسید پرداخت گردد\n\nایجاد محدودیت برای شرکت در اثر مفاد قرارداد\n\nافزایش ریسک بدلیل خطاهای پیش بینی شده در عملیات\n\nنرخ پیشنهادی بین بانکی اروپایی\n\n(European Inter-bank offered Rate (Eibor\n\nنرخ پیشنهادی بین بانکی ارزان\n\n(London Inter-bank offered Rate(Libor\n\nانواع اوراق قرضه:\n\nاوراق قرضه قابل تبدیل\n\nاوراق قرضه بدون وثیقه(به پشتوانه اعتبار کلی شرکت است)\n\nاوراق قرضه باوثیقه\n\nاوراق قرضه درآمدی:پرداخت بهره الزامی نیست و هنگامی که شرکت سود داشته باشد پرداخت می شود بنابراین فاقدریسک ورشکستگی است\n\nاوراق قرضه تضمین شده:مانند اوراق قرضه  باوثیقه پرداخت بهره ها و اصل در سررسید تضمین شده است\n\nاوراق قرضه بدون بهره (اوراق قرضه با کوپن صفر)\n\nاوراق قرضه با نرخ شناور Floating Rate Note\n\nاوراق قرضه قابل بازخرید\n\nاوراق قرضه قابل تبدیل:\n\nگواهی سهام:( warrant) چیزی جز اختیار ( aption) نیست\n\nنسبت تبدیل: تعداد سهام عادی که در اختیار دارندع اوراق قرضه قرار می گیرد\n\nقیمت تبدیل: قیمت واقعی که برای هر سهم در هنگام تبدیل پرداخت می شود و از طریق فرمول زیر محاسبه می شود:\n\nویژگی های اوراق بهادار قابل تبدیل:\n\nدرج حق اختیار خرید سهام\n\nحمایت در مقابل تقلیل ارزش (تعلیل ارزش در اثر تقسیم سود ،تجزیه سهام)\n\nصرف تبدیل ‍‍Canver Sion Permium بهای تبدیل معمولا از بهای بازار سهام عادی در زمان فروش اوراق بهادار قابل تبدیل بیشتر است\n\nاوراق مشتقه Derivatives\n\nاختیارات معاوضه traded aption : اختیاری است که به شرکت حق (نه تعهد) خرید یا فروش یک دارایی در آینده را به قیمتی که امروز برای آن توافق شده می دهد شامل اختیار خرید callaption و اختیار فروش putaption\n\nقراردادهای آتی futur contracts :    برای خرید یا فروش ،از پیش منعقد شده و قیمت در تاریخ عقد قرارداد مشخص می شود لکن تا تاریخ تحویل پولی پرداخت نمی شود\n\nقرارداد سلفforward contact  : قراردادهای آتی استاندارد شده ای نیستند\n\nسوآپ(تاخت) souaps : شرکت از این طریق تامین ارز مورد نیاز خود را تضمین و در مقابل مبالغی به بابت انجام خدمات پرداخت می کند\n\nگواهی سهام: به دارنده این امکان داده می شودکه در یک دوره زمانی معین سهام عادی شرکتی را به قیمت معین خریداری نماید\n\nدلائل استفاده از گواهی سهام\n\nکاهش هزینه بهره اوراق قرضه (به دلیل وجود مزیت استفاده از گواهی سهام همراه  با اوراق قرضه)\n\nابزاری برای جبران ریسک نسبتا بالا\n\nافزایش حقوق صاحبان سهام در آینده\n\nارزش گواهی سهام:\n\n(S ×Intrinsicvalne(Ir)=(Pm – P0\n\nمنابع پرداخت وام:\n\nمنابع پرداخت اولیه (از طریق جریان نقدی ناشی از عملیات موضوع قرارداد تامین مالی)\n\nمنابع پرداخت ثانویه(شامل وثیقه رضایت\n\nنرخ بهره:\n\nپرایم(Prime) :یک نرخ  فراگیر به عنوان یک شاخص پولی در بازار که متوسط بانک اعلام می شود\n\nلیبورLibor: نرخ پیشنهادی بانکهای بین المللی لندن\n\nکپ Cap: بالاترین نرخ بهره یک وام را گویند\n\nفلور Floor:حداقل نرخ بهره وام\n\nاوراق بهادار با درآمد ثابت:\n\nاوراق قرضه بدون وثیقه: اعتبار آنها اعتبار شرکت ها است و به آن دیون غیرممتاز است ( subordinated deben ture))\n\nاوراق قرضه رهنی(Mortgage bond) : با وثیقه قراردادن بخشی از بخشی از دارایی های واقعی تضمین می شوند\n\nاوراق قرضه تضمین شده وثیقه ای:(‍Collateral Trust Bond) با وثیقه قرار دادن سهام یا اوراق قرضه دیگری که متعلق به واحد تجاری است و توسط  یک امین نگهداری می شود، تضمین می گردد\n\nاوراق قرضه با ضمانت اموال: توسط بخشی از اموال که نگهداری آنها به فرد امینی سپرده می شود، تضمین می گردد\n\nاوراق قرضه بدون بهره\n\nاوراق قرضه با سپردهوجوه استهلاکی :حرکت در فواصل زمانی معین وجوهی را برای بازپرداخت اصل مبلغ در سررسید نزد امین سپرده می نماید\n\nاوراق قرضه بانام و بی نام\n\nویژگی های خاص اوراق قرضه:\n\nالف) بهره اوراق قرضه درآمدی(Income Bonds):\n\nبهره در صورتی پرداخت می شود که درآمد وجود داشته باشد مانند بر خی انواع سهام ممتاز\n\nب) اوراق قرضه قابل تبدیل\n\nمزایای اوراق قرضه:\n\nداشتن هزینه بدهی ثابت\n\nبهره هزینه قابل قول مالیاتی است\n\nخطر کاهش کنترل شرکت برای مالکان فعلی\n\nانعطاف پذیری ساختار سرمایه (به دلیل قابل بازخرید بودن اوراق قرضه)\n\nمعایب اوراق قرضه:\n\nعدم وابستگی هزینه بهره اوراق قرضه به سود شرکت\n\nداشتن سررسید مشخص\n\nبالارفتن درجه اهرم شرکت\n\n \n\n \n\n30 تا 70 درصد پروژه | پاورپوینت | سمینار | طرح های کارآفرینی و  توجیهی |  پایان-نامه |  پی دی اف  مقاله ( کتاب ) | نقشه | پلان طراحی |  های آماده به صورت رایگان میباشد ( word | pdf | docx | doc )