دانلود پاورپوینت قیمت گذاری قرارداد ها و پیمانهای آتی

\n

اوراق مشتقه

\n

\n

عنوان های پاورپوینت  : 

\n

\n

قیمت گذاری قرارداد ها و پیمانهای آتی

\n

اوراق مشتقه

\n

قراردادهای اختیاری 6-Option Contracts

\n

قرار داد آتی چیست (فیوچر)

\n

قرارداد آتی

\n

مهمترین قراردادها و پیمانهای آتی عبارتند از:

\n

آربیتراژ

\n

قیمت گذاری قرارداد ها و پیمانهای آتی

\n

رابطه میان قیمت قرارداد آتی و قیمت جاری کالا

\n

تعیین قیمت پیمانهای آتی استاندارد

\n

ودیعه یا مارجین

\n

بستن موضع معاملاتی در قراردادهای آتی

\n

مشخصات قرارداد آتی

\n

دارایی پایه

\n

اندازه قرارداد

\n

نحوه تحویل

\n

در این صورت معامله گران فرصتهای آربیتراژی ذیل را خواهند داشت

\n

کینز و هیکس

\n

انواع معامله گران

\n

مقررات

\n

حسابداری و مالیات

\n

پیمانهای آتی

\n

مقایسه پیمانهای آتی با قراردادهای آتی

\n

قیمت پیمان آتی و قیمت تحویل

\n

بازده(عایدی) پیمان آتی

\n

آیا قیمت پیمان آتی و قیمت قرارداد آتی یکسان هستند؟

\n

اختیارها

\n

اختیار خرید

\n

اختیار فروش

\n

مهم ترین واژه های مربوط به برگ اختیار معامله

\n

نحوه عملکرد برگ اختیار معامله

\n

مراکز معامله

\n

انواع اختیارها

\n

قیمت گذاری دو جمله ای اختیار

\n

قیمت گذاری برگ اختیار معامله

\n

حدود و مرزهای قیمت اوراق اختیار معامله

\n

مدل بلک-شولز

\n

مدل قیمت گذاری برگ اختیار معامله بلک – شولز

\n

معاملات تعویضی (Swap)

\n

خصوصیات یک معامله سوآپ ارزی

\n

نحوه نمایش نرخها در معاملات سوآپ

\n

انواع معاملات سواپ

\n

\n \n\n \n\n

---

\n\nقسمت ها و تکه های اتفاقی از فایل\n\n \n\nاختیار خرید\n\nقراردادی است که به دارنده آن حق خرید کالا یا سهام خاصی را با قیمت قیمت توافقی معین در زمان انقضاء یا قبل از آن می دهد.\n\nاختیار فروش\n\nقراردای است که حق فروش سهام خاصی را با قیمت توافقی معین؛ در زمان انقضاء یا قبل از آن به دارنده می دهد.\n\nگفتنی است که خرید یا فروش کالا یا سهام مربوطه از اختیارات دارنده است نه از تعهدات وی. بنابراین زمانیکه به نفع وی باشد از اختیارات خود استفاده می کند. شرکتی که سهام آن به صورت برگ اختیار معامله توسط سرمایه گذاران خرید یا فروش می شود؛ در معاملات ذینفع نیست و مسئولیتی در قبال زمان سررسید یا اجرای سفارش قراردادهای اختیاریا فروش سهام ندارند.\n\nسرمایه گذاران در صورتی برگ اختیار فروش را خواهند خریئد که انتظار داشته باشند قیمت سهام کاهش خواهد یافت و قیمت برگ اختیار فروش با کاهش قیمت سهام؛ افزایش پیدا خواهد کرد. بنابراین "اختیار فروش سهام" این امکان را برای سرمایه گذاران ایجاد می کند که آنها بتوانند بدون فروش سهام عادی و با توجه بهانتظار کاهش قیمت سهام عادی خاص به سفته بازی یا بورس بازی بپردازند.\n\nمهم ترین واژه های مربوط به برگ اختیار معامله\n\nتاریخ انقضاء: تاریخی است که درآن مدت اعتبار برگ اختیار خرید یا فروش سهام پایان می یابد. همه اوراق اختیار خرید یا فروش سهام دارای تاریخ انقضاء هستند و تاریخ انقضاء برای سهام های مختلف می تواند متفاوت و متغیر باشد.\n\nقیمت برگ اختیار خرید یا فروش سهام: قیمتی است که توسط خریدار این اوراق به فروشنده اوراق پرداخت می گردد. قیمت برگ اختیارهای سهام در بورسهای سازمان یافته جداگانه و برای هر سهم تعیین می شود.\n\nقیمت توافق شده (قیمت توافقی): قیمتی است که دارنده برگ اختیار معامله(خرید یا فروش) می تواند سهام عادی را با آن معامله کند. به عبارتی دیگر قیمت توافق شده؛ قیمتی است که سهام عادی درآن قیمت خریداری شده(در حالت اختیار خرید سهام) و یا به فروش می رسد(در حالت فروش سهام).\n\nنحوه عملکرد برگ اختیار معامله\n\nاختیار خرید و فروش سهام توسط فروشندگانی که قرارداد خاصی را تنظیم می کنند ایجاد می شود، فروشندگان سرمایه گذارانی (اعم از فردی یا مؤسسه ای) هستند که با توجه به پیش بینی و انتظارات خود، به دنبال کسب سود از عملکرد قیمت سهام خاص هستند. خریدار و فروشنده انتظارات متضادی در خصوص عملکرد سهام خاص و برگ اختیار معامله دارند.\n\nفروشنده برگ "اختیار خرید سهام" انتظار دارد قیمت سهام تقریبا ثابت مانده و یا کاهش یابد.\n\nخریدار برگ" اختیار سهام" انتظار دارد قیمت سهام در مدت زمان تعیین شده افزایش یابد.\n\nفروشنده  برگ "اختیار فروش سهام" انتظار دارد سهام تقریبا ثابت مانده یا افزایش یابد.\n\nخریدار برگ "اختیار فروش سهام" انتظار دارد قیمت سهام در زمان تعیین شده کاهش یابد.\n\nمراکز معامله\n\nبورس اوراق اختیار معامله: پنج بورس بازار ثانویه را در ایالات متحده تشکیل می دهند؛ بورس شیکاگو، بورس آمریکا، بورس فیلادلفیا، بورس پاسفییک و بورس نیویورک\n\nموسسه پایاپای اوراق اختیارمعامله: موسسات پایاپای اوراق اختیار معامله اقدامات مهمی را انجام می دهند که در نهایتن به موفقیت بازارهای ثانویه اوراق اختیار معامله منجر می شود. این وظایف و اقدامات شامل واسط بودن، موسسه پایاپای میان کارگزاران به عنوان نماینده خریداران و فروشندگان است.\n\nانواع اختیارها\n\nاختیار اروپایی که حق استفاده از اختیار را در تاریخ انقضاء به دارنده می دهد.\n\nاختیار آمریکایی، حق استفاده از اختیار را در تاریخ انقضاء یا قبل از آن به دارنده می دهد.\n\nقیمت گذاری دو جمله ای اختیار\n\nیکی از مفروضاتی که در مدل قیمت گذاری دو جمله ای اختیار وجود دارد اینست که در هر دوره، احتمال ممکن برای تغییر قیمت سهم وجود دارد. بنابراین، اگر اختیارها در پایان دوره به اجرا گذاشته شوند، در نتیجه ممکن برای ارزش پایانی قیمت سهم، وجود دارد. در نتیجه پایانی،ممکن است به قدری غیر واقعی به نظر برسد اما به خاطر داشته باشید که می توان اول دوره را به صورت اختیاری، کوتاه مدت در نظر گرفت. بنابراین تعداد دوره های زیادی تا قبل از اجرای اختیار می تواند وجود داشته باشد.\n\nبا افزایش تعداد دوره ها، توزیع احتمال به ارزش پایانی سهم\n\nحرکت خواهد کرد. براساس شواهد موجود، فرض نرمال لگاریتمی برای ارزش پایانی سهم منطقی است. ریسک نقش اساسی در قیمت گذاری اختیارهادارد. برای سالیان متمادی نحوه قیمت گذاری اختیار ها برای سرمایه گذاران ریسک گریز یکی از مسائل اساسی اندیشمندان مالی بوده. یکی از مسائل شکل توزیع احتمال برای ارزش پایانی اختیار بود که در این روش توزیع احتمال ارزش پایان دوره دو جمله ای در نظر گرفته شده است.\n\nقیمت گذاری برگ اختیار معامله\n\nیک چارچوب کلی: برای تشریح رابطه میان قیمت برگ اختیار معامله و قیمت فعلی سهام از اصطلاحات خاصی استفاده می شود. اگر قیمت سهام عادی\n\nاز قیمت توافقی"اختیار خرید سهام”\n\nفراتر رود گفته می شود که آن اختیار خرید سهام"با ارزش" است\n\nاز طرف دیگر اگر قیمت سهام عادی کمتر از قیمت توافقی اختیار خرید سهام با شد  گفته می شود که آن اختیار خرید سهام"بدون ارزش" است\n\nسرانجام اینکه اگر قیمت توافقی کمی بیشتر از قیمت بازار سهام باشد آن اختیار خرید سهام "نزدیک به ارزش" است\n\nدر صورتیکه اگر قیمت های توافقی دقیقا با قیمت سهام برابر باشد گفته  می شود"به قیمت بازار" است\n\nقیمت اختیار خرید سهام به روش زیر می تواند به دو بخش تقسیم شود. اگر "اختیار خرید سهام" در حالت"با ارزش" باشد آن اختیار خرید سهام دارای ارزش آنی به میزان تفاوت دو قیمت  مذکور می باشد که به آن ارزش ذاتی برگ اختیار خرید سهام گفته می شود. ولی اگر برگ"اختیار خرید سهام" در حالت"بدون ارزش" باشد آن اختیار خرید سهام دارای ارزش ذاتی صفر خواهد بود.\n\nصفر یا(قیمت توافقی – قیمت سهام) ماکزیمم= ارزش ذاتی یک برگ اختیار خرید سهام\n\nاگر قیمت بازار سهام کمتر از قیمت توافقی برگ اختیار فروش آن سهام باشد، در آن صورت برگ اختیار فروش "با ارزش" بوده و دارای ارزش ذاتی است. و در غیر اینصورت "بدون ارزش" تلقی شده و دارای ارزش ذاتی صفر خواهد بود.\n\nصفر یا (قیمت سهام  -  قیمت توافقی ) ماکزیمم  = ارزش ذاتی یک برگ اختیار فروش سهام\n\nمعمولا هیچوقت قیمت هر برگ اختیار معامله پایین تر از ارزش ذاتی آن نیست و دلیل آن اینست که آربیتراژ های بازار که دائما تغییرات و اختلافات قیمتی اوراق اختیار معامله را تحت نظر دارند اوراق اختیار معامله را خریداری کرده و آنها را اعمال نموده و به اجرا در می آورند و از این طریق بازده بدون ریسکی را بدست می آورند.آربیتراژ ها بورس بازان و سرمایه گذارانی هستند که با بررسی وضعیت سعی دارند با توجه به اختلاف قیمت بازارها به بازده بدون ریسکی دست یابند. قیمت اختیار معامله معمولا از ارزش ذاتی فراتر می رود. این بخش مازاد مربوط به قیمت اوراق اختیار معامله بیانگر ارزش زمانی است. واضح است که زمان دارای ارزش زمانی مثبت است،هرچه زمان انقضای اوراق اختیار معامله طولانی تر باشد، شانس اینکه قیمت اختیار معامله افزایش یابد نیز بیشتر است. و هر چه به زمان انقضای وراق اختیار معامله نزدیک می شویم؛ ارزش زمانی اوراق اختیار معامله به صفر کاهش می یابد.\n\nارزش ذاتی  - قیمت اوراق اختیار معامله = قیمت زمانی هر برگ اختیار معامله\n\nحدود و مرزهای قیمت اوراق اختیار معامله\n\nارزش یک برگ اختیار معامله باید با ارزش اوراق بهادار مربوط به آن مرتبط باشد.اگر یک برگ اختیار معامله اعمال واجرا نشود زمان آن منقضی شده و در آنصورت آن برگ اختیار معامله ارزش نخواهد داشت. واضح است که سرمایه گذاران زمانی اقدام به اعمال و اجرای برگ اختیار معامله می کنند که ارزش آن را داشته باشد. از آنجا که ارزش برگ اختبار خرید سهام از توانایی تبدیل آن به سهام مورد نظر نشأت می گیرد لذا هرگز نباید به قیمتی بیشتر از خود سهام به فروش برسد. بنابراین حداکثر قیمت برای یک "اختیار خرید سهام" برابر با قیمت سهام مربوطه به آن است.\n\nمدل بلک-شولز\n\nقیمت سهام مورد نظر\n\nقیمت توافقی اختیار خرید سهام\n\nزمان باقیمانده تا انقضای برگ اختیار معامله\n\nنرخ بهره\n\nتغییر پذیری قیمت سهام مورد نظر\n\nفیشر بلک و آیرون شولز مدلی را برای ارزشیابی "اختیار خرید سهام" ارائه کردند که مورد استقبال و پذیرش موسسات و انجمن های سرمایه گذاری قرار گرفت. در مدل بلک-شولز برای تعیین ارزش اوراق اختیار خرید سهام از پنج متغیر استفاده می شود. این پنج متغیر عبارتند از:\n\nزمان انقضاء نیز عامل مهمی در تعیین ارزش برگ اختیار معامله به شمار می رود. چون همانطور که گفته شد ارزش برگ اختیار معامله با در نظر گرفتن شرایط مساوی باتوجه به زمان و تاریخ سررسید آن افزایش می یابد. ارزش زمانی یک برگ اختیار معامله که قبلا "با ارزش" بوده ممکن است با افزایش قیمت سهام، با همان درصد افزایش نیاید. نرخ بهره به خاطر بحث هزینه فرصت برروی ارزش برگ اختیار معامله تأثیر می گذارد. هرچه نرخ بهره بالا باشد هزینه بهره ای آتی به لحاظ استفاده از برگ اختیار معامله صرفه جویی می شود که باعث افزایش ارزش برگ اختیار معامله می شود؛بیشتر خواهد بود. زیرا خرید برگ اختیار معامله تا حدودی مانند دریافت یک وام است که می بایست برای آن بهره پرداخت شود..آخرین متغییری که در مدل بلک- شولز استفاده می شود تغییر پذیری قیمت سهام مورد نظر است. تغییر پذیری با ریسک همراه است و هرجه ریسک بیشتر باشد قیمت برگ اختیار خرید سهام نیز به احتمال افزایش احتمال رشد قیمت سهام، بیشتر خواهد بود.\n\nمدل قیمت گذاری برگ اختیار معامله بلک – شولز\n\nCP=cmp(N(d1)) – EP/e^rt (N)d2))\n\nCP  :  قیمت اختیار خرید سهام\n\nCMP   :  قیمت فعلی بازار سهام عادی مورد نظر\n\nN(d1): تابع چگالی تجمعی d1\n\nEP : قیمت توافقی برگ اختیار معامله\n\ne : پایه لگاریتمی طبیعی- عدد نپر2/8271\n\nR   :نرخ بهره بدون ریسک مرکب پیوسته بر اساس سال پایه\n\nt :   زمان باقیمانده قبل از تاریخ انقضای برگ اختیار معامله به عنوان قسمتی از یک سال بیان می شود\n\nN)d2) :تابع چگالی تجمعی d2\n\nمعاملات تعویضی (Swap)\n\nمعاملات تعویضی یا سوآپ عبارتند از ترکیب یک معامله نقدی و یک معامله سلف که به طور همزمان ودرارتباط باهم انجام می گیرند.معمولا این معاملات به منظور انجام آربیتراژ و پوشش وضعیت منفی حسابهاتوسط موجودی مثبت حسابهای دیگر به کار می رود.\n\nخصوصیات یک معامله سوآپ ارزی\n\nمعاملات تعویضی دارای خواص متعددی هستند ازجمله آنها میتوان به این موارد اشاره کرد:یک ارز بطور همزمان طی یک معامله نقدی و سلف خریداری و فروخته شده باشدویا بالعکس.مبلغ خریداری و فروخته شده باید یکسان باشد.سرسید دومعامله متفاوت است.سررسید معامله Spot دوروز کاری و سررسید معامله سلف یک ماه از تاریخ معامله می باشد.(Negotiation Time) در انجام این معامله تغییری در وضعیت موجودی بانک یا معامله گر رخ نمی دهد.چون نرخهای سلف به نسبت نرخهای نقدی تغییر می کنند، سطح نرخها نقدی در معاملات تعویضی اهمیتی ندارد.\n\nنحوه نمایش نرخها در معاملات سوآپ\n\nنمایش نرخها در این معاملات نظیر معاملات سلف است.یعنی اینکه معامله گران در هنگام عنوان نرخ، نرخ نقدی و مابه التفاوت نرخهای سلف و نقدی را که همان (Forward Margins) باشند نشان می دهند.البته ازِجائیکه سطح نرخهی نقدی اهمیتی ندارند، تنها نمایش مارجینها (Forward Margins) کفایت می کند.\n\nانواع معاملات سواپ\n\n۱- سوآپ ارزی دو ارز متفاوت با نرخ بهره ثابت۲- سوآپ نرخ بهره ثابت و دیگری با نرخ بهره متغیر۳-سوآپ ارزی دو ارز یکی با نرخ بهره ثابت و دیگری با نرخ بهره متغیر۴- سوآپ ارزی بهره، درشرایطی که هردونرخ بهره یکی هستن\n\nاولین قراردادهای سوآپ در اوایل دهة ۱۹۸۰ منعقد شدند. از آن زمان تا کنون، بازار سوآپ رشد چشم گیری داشته است. در حال حاضر اکثر قراردادهای مشتقات خارج از بورس به صورت سوآپ انجام می شود. سوآپ توافقی است بین دو شرکت برای معاوضه جریان های نقدی در آینده )با دو نوع پرداخت متفاوت از بدهی یا داراییها). قرارداد فوق تاریخ پرداخت و چگونگی محاسبه جریانات نقدی را که باید پرداخت شود، مشخص می کند. معمولاً محاسبه جریانات نقدی شامل ارزشهای آتی یک یا چند متغیر بازار می باشد. یک پیمان آتی را میتوان یک نمونه ساده سوآپ دانست. برای مثال فرض نمایید که در حال حاضر اول مارس ۲۰۰۱ است و شرکتی در یک پیمان آتی برای خرید ۱۰۰ اونس طلا با قیمت ۳۰۰ دلار به ازای هر اونس و به مدت یک سال وارد شده است. شرکت فوق الذکر می تواند بعد از یک سال، به محض دریافت طلا، آن را بفروشد. بنابراین پیمان آتی مذکور در واقع معادل سوآپی است که طی آن شرکت توافق می کند تا در اول مارس ۲۰۰۲ ، مبلغ ۳۰،۰۰۰ دلار بپردازد و در مقابل مبلغ s100 دریافت کند که S همان قیمت بازار یک اونس طلا در زمان فوق است.\n\nدو نوع از متداولترین قراردادهای سوآپ، سوآپهای نرخ بهره و سوآپ های ارز می باشد. در یک قرارداد سوآپ نرخ بهره، یک طرف تعهد می کند تا بهره های وام طرف مقابل را با نرخ بهره ثابت بر اساس مبلغ اسمی وام و برای یک مدت معین پرداخت نماید، در عوض بهره های وام با نرخ بهره متغیر را بر اساس همان مبلغ اسمی وام و دوره زمانی یکسان دریافت نماید. در یکسوآپ ارز، یک طرف قرارداد موافقت می کند تا بهره های اصل مبلغ را به صورت یک ارز خاص پرداخت نماید، در عوض بهره های همان مبلغ پول را به صورت ارز دیگری دریافت نماید.\n\nمعمولاً در سوآپ نرخ بهره، مبلغ اسمی پول رد و بدل نمی شود، ولی در سوآپ ارز، معمولاً اصل مبلغ پول در ابتدا و انتهای عمر قرارداد سوآپ معاوضه می شوند. آن طرف قرارداد که بهرههای وام را به صورت ارز خارجی پرداخت می نماید، در ابتدای قرارداد سوآپ، اصل مبلغ پول را به صورت ارز خارجی دریافت می کند و معادل و همسان همان مبلغ را به صورت ارز داخلی به طرف مقابل می پردازد. در پایان عمر قرارداد سوآپ، نیز اصل مبلغ پول به صورت ارز خارجی پرداخت می شود و اصل مبلغ پول به صورت ارزداخلی دریافت می کند.\n\n \n\n \n\n30 تا 70 درصد پروژه | پاورپوینت | سمینار | طرح های کارآفرینی و  توجیهی |  پایان-نامه |  پی دی اف  مقاله ( کتاب ) | نقشه | پلان طراحی |  های آماده به صورت رایگان میباشد ( word | pdf | docx | doc )